cdr是什么意思 cdr是什么意思

admin 2023-04-04 12:58:38 举报

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证监会6日晚正式发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》(以下简称《CDR办法》)，符合条件的红筹股企业从即日起可以向证监会提交发行CDR的申请材料。

为什么会有CDR？

首先你可以想象一下A国有一只独角兽，质地极好，价值数百亿。独角兽已经在a国上市，但是由于融资的需要，独角兽也计划在金融市场活跃的美国上市。

但由于独角兽在A国注册，在美国上市时遇到了很多法律法规上的障碍。

按照美国的规定，外国发行人在美国全国交易所上市不是不可能，但是很麻烦。例如，纽约证券交易所要求外国发行人建立美元股票登记制度。如果外国发行人确实来纽约证券交易所上市，这一股票登记系统还必须有效支持在美国交易的股票的转让和清算。这涉及复杂的汇率转换。

只是一个股票登记，有很多问题。在纽约证券交易所直接上市的外国公司大多来自加拿大，数量并不多。

这时候独角兽可以选择发行存托凭证上市。由于独角兽在美国上市，在美国发行的DR也叫ADR()。

简单来说，独角兽可以在美国()找一家存管机构，和存管机构签订协议，让存管机构运营整个ADR配送项目。

存管机构可以在独角兽所在的A国指定一家托管银行()，让独角兽将其一部分股份存入托管银行。

然后以A国托管银行存管的股票为基础，存管机构可以在美国发行ADR。这样独角兽股票就间接在美国上市了。

需要注意的是独角兽不直接在美国发行股票。其实存管机构在美国发行ADR，而独角兽本身并没有直接在美国发行任何证券。

存管机构发行的ADR相当于独角兽股票在托管银行的代表。美国市场的投资者购买了存管机构发行的ADR，相当于间接获得了独角兽股票的所有权，同时也享有分红权。一般情况下，投资者可以通过存管机构行使股票的表决权。

这样独角兽就不用直接在美国发行股票，也不用建立复杂麻烦的股票登记系统。

我们来理解一下dr的定义，存托凭证(DR)是指在某个国家的证券市场上发行的，代表境外公司证券的可转让凭证。每份存托凭证代表海外公司发行的一定数量的基本证券

一是存托凭证的参与者增加了存托人和托管人的数量，分别承担了存托职能和托管职能；第二，存托凭证持有人虽然在本质上可以享有基本股分红、表决权等基本权利，但由于不是注册股东，不能直接行使股东的权利，必须通过存托机构代表其行使。

通俗地说，

CDR和普通股很像，既可以在二级市场交易，又可以通过增量发行筹集资金。

但是，也有区别。我们在二级市场买了股票之后，就成了股东，持有公司的股份/股权。我们有出席股东会和投票的权利，享有资产收益权、参与重大决策权和选择经理的权利；但CDR持有人没有投票权(投票权由托管行控制)，即不参与决策，只享受投资收益，承担投资损失。

总体考虑是确保交易系统基本稳定，投资者交易习惯不发生显著变化，技术系统不需要大幅度调整，交易稳定，严格遵守无系统性风险的底线。